Flujo de caja: así se usa como una herramienta estratégica


30 abril, 2021
Este artículo fue publicado hace más de un año, por lo que es importante prestar atención a la vigencia de sus referencias normativas.

Rodrigo Cifuentes explica que se debe tener claridad en todos los montos que entran y salen, para responder con las obligaciones que tiene la compañía en el corto y largo plazo.

Hay que estimar el flujo de caja de la compañía para poder determinar la verdadera generación de valor de esta tras la operación diaria.

Bajo los principios de finanzas corporativas, maximizar el valor de las empresas se realiza con un conjunto de decisiones como son la toma de decisiones de inversión, financiamiento y repartición de dividendos, para que conjuntamente el ciclo de vida de la empresa continúe.

«De esta manera, la construcción del flujo de caja constituye la mejor herramienta a la hora de conocer los verdaderos resultados de la operación y las posibilidades de ajuste en aquellos eslabones en donde se escapa la generación de valor», afirma Rodrigo Cifuentes, socio y líder de finanzas corporativas en BDO Colombia.

“el reto para los directivos consiste en entender cuál es el perfil financiero de las compañías para así poder crear una hoja de ruta estratégica”

Frente a lo anterior, el reto para los directivos consiste en entender cuál es el perfil financiero de las compañías para así poder crear una hoja de ruta estratégica. Por esto la insistencia en la estimación consciente del flujo de caja de la compañía trae consigo el poder determinar la verdadera generación de valor de la compañía tras la operación diaria.

«Más allá de la lectura que pueda dejar el estado de resultados, determinar un flujo de caja real de los movimientos de efectivo de la operación, permite conocer el potencial crecimiento que podría tener una empresa, reconociendo sus fortalezas y debilidades en términos de ventajas competitivas», explica Cifuentes.

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Cifuentes enumera y explica algunas de las principales consideraciones a la hora de estimar el flujo de caja de la compañía:

Naturaleza del flujo de caja

Hay que entender que el flujo de caja es el resumen de los movimientos reales de efectivo que se generan para poder atender la naturaleza del negocio, más allá de estructuras sobre el orden de formulación o esquema de un flujo de efectivo.

«El secreto de una estimación correcta depende de tener claridad en todos los montos que entran y salen para responder tanto en el corto como en el largo plazo a las obligaciones de la compañía», opina.

Depreciaciones y amortizaciones

Las depreciaciones y amortizaciones de activos fijos e intangibles no constituyen verdaderas salidas de efectivo para la empresa, por lo que no deberían considerarse en la estimación de flujo de caja o deberían ser devueltas en caso tal que vengan desde el estado de resultados.

Sin embargo, no hay que olvidar que efectos por provisiones o amortizaciones por contratos de arrendamiento -NIIF 16- son algunas estimaciones adicionales que se debe tener en cuenta a la hora de limpiar efectos de caja.

Variación de capital de trabajo

Un capital de trabajo positivo brinda ventajas competitivas, lo que permitirá que el flujo de caja de la compañía refleje excedentes o requerimientos de capital según la rotación de capital de trabajo desde y hacia la compañía.

Inversiones en activos fijos (Capex)

Este tipo de inversiones no contemplan únicamente aquellas inversiones que la compañía vaya a realizar para la expansión que permitan el crecimiento de la compañía.

«Es importante determinar montos de Capex de mantenimiento que garanticen el uso efectivo de los activos operativos que soportan la generación de utilidades. No obstante, hay que tener en cuenta que en ocasiones los gastos operacionales de las empresas incluyen los gastos para atender estas necesidades, por lo que podría estar castigando los flujos de caja con una doble estimación», dice Cifuentes.

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Financiación

Se deben contemplar todos los movimientos de caja relacionados con el método de financiamiento elegido. Desembolsos, comisiones financieras, servicio de la deuda (intereses + amortización a capital) y demás condiciones pactadas deberán ser reconocidas en el flujo de caja.

Flujo para accionistas

Haga estimaciones conscientes sobre el flujo de caja disponible para que el accionista cubra sus obligaciones con terceros.

«Si logra determinar con certeza cuánta caja le queda una vez cumple con sus obligaciones, considere requerimientos de caja mínima para operar o aquellos montos que le permitan crecer y fortalecer el músculo financiero de la compañía, hasta el punto en el que pueda equilibrar cuánto retener y cuánto disponer para los accionistas», sugiere.

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  • 30 abril, 2021
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