¿Invertir en bonos o acciones?: caso práctico sobre el efecto de esta decisión en la utilidad

Descubre cómo la elección entre bonos o acciones impacta la utilidad neta y las utilidades por accionista, y los riesgos que implican.

En este editorial se presenta un caso práctico donde una empresa evalúa la decisión de invertir en nuevos equipos analizando dos alternativas de financiación.

Los bonos son títulos valores que representan una deuda que obtiene la empresa emisora con aquellas personas que los poseen. Estos se convierten en una opción de financiamiento para las empresas, distinta al crédito bancario, y se constituyen en un título de renta fija.

Las acciones, por otra parte, son títulos de propiedad de carácter negociable que representan una parte proporcional del patrimonio de una sociedad o empresa, otorgando a sus titulares algunos derechos que pueden ser ejercidos colectivamente y/o individualmente.

A la hora de tomar decisiones de inversión, las empresas se enfrentan a una disyuntiva crucial en el mercado de capitales: ¿invertir en bonos o en acciones? Ambas opciones ofrecen oportunidades de generar rentabilidad, pero presentan diferencias fundamentales en cuanto a sus riesgos y objetivos, como se exhibe en la siguiente infografía.

Explorar estas diferencias puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas y construir una estrategia financiera sólida. Por esto, te presentamos a continuación un caso práctico donde se comparan 2 estados de resultados de una empresa que deberá elegir entre dos opciones de financiación.  

Supongamos que la empresa X presenta los siguientes datos iniciales de su estado de resultados:

Luego, estudia la alternativa de invertir en nuevos equipos tecnológicos para automatizar sus procesos y mejorar la eficiencia. Esto implicaría aumentar sus costos fijos a 600 millones de pesos y disminuir sus costos variables a $5.500 por unidad (se vendieron 100.000 unidades). Las ventas permanecen constantes.

Por ello, la empresa se enfrenta a 2 opciones:

Primera opción: financiar los nuevos equipos mediante bonos

Esto implicaría pagar unos intereses, aumentando el costo financiero a 250 millones de pesos. El estado de resultados quedaría así:

Bajo este supuesto, la utilidad neta aumentó de 1.625 a 1.690 millones de pesos, y la utilidad por acción también presentó un incremento, pasando del 3,25 % al 3,38 %.

Segunda opción: financiar los nuevos equipos mediante acciones comunes

No aumenta el costo financiero, pero sí el capital total en circularización, pasando de 50.000 a 70.000 acciones. El estado de resultados quedaría de la siguiente manera:

Bajo este supuesto, la utilidad neta pasa de 1.625 a 1.755 millones de pesos. Es decir, en términos de utilidad, es mucho más rentable invertir en acciones que en bonos, puesto que no hay lugar a costos financieros, pero la utilidad por accionista se reduce, pasando de 3,38 % a 2,51 %.

De acuerdo con lo anterior, surge la siguiente inquietud: ¿cuál es la mejor alternativa de financiación? La opción de financiar mediante bonos, bajo los supuestos establecidos, resulta más viable para los accionistas, puesto que la utilidad neta por cada acción aumenta. Sin embargo, la opción 2 resulta más viable en términos de aumentar la rentabilidad de la empresa, puesto que, aunque la utilidad por accionista es menor, la utilidad neta es mucho mayor que la financiación mediante bonos.  

Para identificar los tipos de inversiones que permiten los Estándares Internacionales para las Pymes, con tu Suscripción Actualícese puedes acceder a la Cartilla Práctica Estado de situación financiera: del activo al patrimonio en las pymes, en donde también explorarás los métodos de medición aceptados para las inversiones y demás aspectos a evaluar por las empresas.

De acuerdo con lo expuesto, emitir bonos implica tomar prestado dinero de los inversores con la obligación de pagar intereses, mientras que emitir acciones significa vender partes de propiedad en la empresa. La elección entre bonos y acciones también dependerá de la estrategia financiera de la empresa, sus necesidades de capital, su situación económica y las preferencias de los inversores.

Para conocer más al respecto, te invitamos a ver el siguiente video, en el que el Dr. Francisco Moreno nos presenta un caso práctico en el que una empresa, al evaluar la alternativa de automatizar su proceso productivo, deberá escoger entre dos opciones de financiación.

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