Grado de apalancamiento combinado: una herramienta para medir la rentabilidad de su negocio


5 julio, 2019
Este artículo fue publicado hace más de un año, por lo que es importante prestar atención a la vigencia de sus referencias normativas.

Los grados de apalancamiento operativo, financiero y combinado son herramientas para medir el impacto que tienen las decisiones sobre inversión en activos fijos y financiación en la rentabilidad de una entidad. En esta ocasión, explicamos cómo calcular el grado de apalancamiento combinado.

En publicaciones anteriores iniciamos el estudio de los grados de apalancamiento. En esta ocasión nos centramos en el grado de apalancamiento combinado.

Grados de apalancamiento

Los grados de apalancamiento son herramientas que permiten determinar el impacto de las las decisiones operativas y de financiación de la gerencia en las ventas de la entidad y, en consecuencia, en su rentabilidad. Se encuentran estructurados en tres fases:

  • Apalancamiento operativo –GAO–: mide el impacto de los costos fijos (por las inversiones en activos fijos) sobre la utilidad antes de impuestos e intereses –UAII–, es decir, sobre la utilidad operativa. Su fórmula es la siguiente:

Grado de apalancamiento combinado: una herramienta para medir la rentabilidad de su negocio

  • Apalancamiento financiero –GAF–: mide el impacto de los costos financieros (gastos por intereses por las decisiones de financiación) sobre la utilidad antes de impuestos –UAI–. Su fórmula es la siguiente:
“el GAC resume el impacto que ambos grados de apalancamiento, GAO y GAF, tienen sobre la utilidad por acción que se entrega a los socios cuando hay un cambio en las ventas”

Grado de apalancamiento combinado: una herramienta para medir la rentabilidad de su negocio

  • Apalancamiento combinando –GAC–: el GAC resume el impacto que ambos grados de apalancamiento, GAO y GAF, tienen sobre la utilidad por acción que se entrega a los socios cuando hay un cambio en las ventas. Por esta razón, se calcula multiplicando el resultado de los otros dos grados de apalancamiento, como sigue:
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Grado de apalancamiento combinado: una herramienta para medir la rentabilidad de su negocio

Ejemplo

Una entidad cuenta con los siguientes datos:

Ventas (10 unidades x $1.000)

 $10.000

Menos: costos variables (10 unidades x $600)

 $6.000

Margen de contribución –MC–

 $4.000

Menos: costos fijos

 $2.000

Utilidad antes de impuestos e intereses –UAII–

 $2.000

Menos: intereses

 $500

Utilidad antes de impuestos –UAI–

 $1.500

 

Los grados de apalancamiento se calcularían como se muestra a continuación:

GAO = MC / UAII

2,00
($4.000 / $2.000)

GAO = UAII / UAI

1,33
(2.000 /1.500)

GAC = GAO x GAF

2,67
(2,00 x 1,33)

 

Esta medida permite decir que:

  • Por cada peso que aumenten las ventas, las UAII aumentarían 2 pesos.
  • Por cada peso que aumenten las UAII, las UAI aumentarían 1,33 pesos.
  • Por cada peso que aumenten las ventas, las UAI aumentarían 2,67 pesos.

Supongamos que existe un aumento del 30 % en las unidades vendidas. Utilizando el grado de apalancamiento combinado podemos decir que las UAI aumentarían en un 80 % sobre las UAI actuales, si los costos fijos y los intereses se mantienen constantes, como se muestra a continuación:

Grado de apalancamiento combinado: una herramienta para medir la rentabilidad de su negocio

Para comprobar los anterior, observemos el estado de resultados que tendría la entidad con el 30 % de aumento en sus unidades vendidas, es decir, vendiendo 13 unidades:

Ventas (13 unidades * $1.000)

 $13.000

Menos: costos variables (13 unidades * $600)

 $7.800

Margen de contribución –MC–

 $5.200

Menos: costos fijos

 $2.000

Utilidad antes de impuestos e intereses –UAII–

 $3.200

Menos: intereses

 $500

Utilidad antes de impuestos –UAI–

 $2.700

 

Con un nivel de ventas de 10 unidades, las UAI son de $1.500. En este sentido, si la entidad tiene un aumento del 30 % en sus ventas, las UAI aumentarían un 80 %, es decir, $1.200 ($1.500 * 80 %) sobre las UAI actuales, y serían de $2.700 ($1.500 + $1.200), como se puede observar en el estado de resultados anterior.

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1 Margen de contribución –MC– = ventas – costos variables.

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