Caso práctico: cálculo del grado de apalancamiento operativo, financiero y combinado 

Los grados de apalancamiento determinan cómo incrementa o disminuye la rentabilidad según la variación en el nivel de las ventas. En este editorial se presenta un caso práctico donde se calculan e interpretan los resultados del grado de apalancamiento operativo, financiero y combinado.

El apalancamiento trata sobre el uso de la deuda o recursos financieros adicionales para aumentar la capacidad de inversión o financiamiento de una empresa con el objetivo potencial de aumentar los rendimientos.

Existen diferentes tipos de apalancamiento; se encuentra el grado de apalancamiento operativo, financiero y combinado o total.

Te invitamos a ver el siguiente video, en el que el Dr. Francisco Moreno explica un caso práctico sobre el cálculo de estos tres apalancamientos en una organización.

Grado de apalancamiento operativo –GAO–

El grado de apalancamiento operativo mide la sensibilidad de las ganancias de una empresa ante cambios en sus niveles de ventas. La fórmula para su cálculo es la siguiente:

Apalancamiento operativo = (utilidad bruta / utilidad operacional)

Un grado de apalancamiento operativo alto indica que la empresa tiene una mayor proporción de costos fijos en relación con los costos totales. Esto puede conducir a mayores ganancias en momento de crecimiento en las ventas, pero también puede aumentar el riesgo en épocas de disminución en ellas.

Estas son las ventajas del cálculo de apalancamiento operativo:

• Permite evaluar el nivel de riesgo asociado a los costos fijos de la empresa.
• Ayuda a la empresa a entender cómo los cambios en las ventas pueden afectar su rentabilidad.
• Puede ayudar a tomar decisiones estratégicas sobre la estructura de costos operativos.

Caso práctico

Veamos este grado de apalancamiento mediante un caso práctico:

La compañía El Ejemplo produce agendas escolares y desea calcular su grado de apalancamiento operativo, financiero y combinado. En el año anterior se vendieron 100.000 unidades a $20.000 cada una. El estado de ganancias y pérdidas de la empresa fue el siguiente:

Aplicando la fórmula del grado de apalancamiento operativo, tenemos:

GAO = utilidad bruta (margen de contribución) / utilidad operacional

GAO = $ 1.200 / 800

GAO = 1,50

Este resultado indica que cuando la empresa tiene aumento en sus ventas del 100%, dicho aumento impacta la utilidad operacional, aumentándola en un 150 %.

Grado de apalancamiento financiero –GAF–

Por otra parte, el grado de apalancamiento financiero mide la sensibilidad de las ganancias de una empresa ante cambios en sus costos financieros. También se conoce como GAF y se calcula así:

Apalancamiento financiero = utilidad operacional / (utilidad operacional – intereses)

Un alto grado de apalancamiento financiero indica que la empresa está utilizando una proporción significativa de deuda en su estructura de capital. Esto puede llevar a mayores ganancias en un momento de crecimiento, pero también puede aumentar el riesgo y la volatilidad en la rentabilidad de la empresa.

Estas son las ventajas del grado de apalancamiento financiero:

• Permite evaluar el riesgo asociado a los costos de financiamiento de la empresa.
• Ayuda a la empresa a entender cómo los cambios en los intereses pueden afectar su rentabilidad.
• Puede ayudar a tomar decisiones estratégicas sobre la estructura de capital y financiamiento.

En este caso práctico de estudio, este sería el cálculo del apalancamiento financiero:

GAF = utilidad operacional / (utilidad operacional – intereses)

GAF = $800 / (800-200)

GAF = $800 / 600

GAF = $1,33

Este resultado indica que si la empresa aumenta las ventas en un 100%, la utilidad antes de impuesto aumentará en un 133 %.

Grado de apalancamiento combinado –GAT–

El grado de apalancamiento combinado mide la sensibilidad de las ganancias de una empresa ante cambios en sus niveles de ventas como en sus costos financieros. Su fórmula es la siguiente:

GAT = apalancamiento operativo × apalancamiento financiero

Si el grado de apalancamiento combinado es alto, indica que la empresa tiene costos operativos y costos financieros significativos en su estructura. Esto implica un mayor riesgo y una mayor sensibilidad a los cambios en las ventas y en los costos financieros.

Estas son las ventajas del GAT:

• Permite evaluar el riesgo y la rentabilidad global de la empresa, considerando tanto los costos operativos como los financieros
• Ayuda a la empresa a entender cómo los cambios en las ventas y en los costos financieros pueden afectar su rentabilidad global.

En este caso práctico de estudio, este sería el cálculo del apalancamiento combinado:

GAT = GAO × GAF

GAT = 1,50 × 1,33

GAT = 2,00

El resultado indica que ante un incremento en las ventas del 100 %, aumenta la utilidad neta en un 200 %.

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